近年来，国内创新药出海浪潮兴起。据悉，近期多家药企另辟蹊径，选择一种略显“冷门”的方式实现出海，即反向收购的方式。

12月23日，创响生物宣布已与Ikena Oncology(Nasdaq: IKNA)达成合并协议，创响生物将反向收购Ikena。该交易预计将于2025年年中完成。

此次合并将产生1.75亿美元资金，其中包括7500万美元超额认购的PIPE私募融资。

合并后的公司将专注于开发针对OX40的单克隆抗体（mAb）IMG-007，用于治疗特应性皮炎。合并后的公司计划以“ImageneBio”的名称运营，并在纳斯达克以“IMA”为代码进行交易。

合并和融资完成后，Ikena股东预计将持有合并后公司约34.8%的股份，创响生物股东预计将持有约43.5%的股份，融资投资者预计将持有约21.7%的股份。

创响生物专注于免疫相关创新药开发，公司获得了祥峰投资、瑞伏创投、弘晖基金、昆仑资本、中南创投、鼎珮资产等机构的投资。

Ikena研发管线相关投资人表示，此次合并不仅对创响生物核心管线的全球化和进一步发展具有重要意义，还为当前的创新药行业带来了新的曙光。

据悉，新公司董事会将由现任创响生物董事会的3名董事、现任Ikena董事会的2名董事、代表融资投资者的1名董事会成员和1名新的独立董事组成。创响生物和Ikena将共同决定ImageneBio的未来领导层，并已开始正式寻找合并后公司的首席执行官。

除了创响生物外，11月，国内蛋白降解药物研发企业睿跃生物(Cullgen)也是通过类似的反向收购的方式，拿到了纳斯达克上市公司席位。即睿跃生物通过与纳斯达克上市的生物技术公司Pulmatrix合并，并通过控股新的合并公司，实现借壳上市。

合并后的公司预计将在合并完成时拥有约6500万美元的现金及现金等价物，为多个临床里程碑提供资金，并预计可维持运营至2026年。

在合并生效时，合并后公司的执行管理层将由Cullgen董事长兼首席执行官罗楹博士领导。Cullgen董事会将增加一名来自Pulmatrix的代表。

Cullgen研发管线概况和发展里程碑

此外，已经四次IPO失败的亿腾医药，在今年10月宣布与港股18A上市创新药企嘉和生物合并，创下港股头宗18A反向并购案例。

反向收购嘉和生物，对亿腾医药而言，不仅意味着其将通过“借壳”的方式实现上市，为公司未来的融资和扩张提供更多可能性，更重要的是，双方将在技术、资源、市场等多个层面实现深度整合。

亿腾医药在生物科技领域深耕多年，已建立了包括6种主要产品的多元化产品组合，其中3种为已商业化的原研产品，3种为创新领先专利药品。

嘉和生物在肿瘤及自免领域拥有丰富的候选药物管线，包括已商业化的GB242英夫利西生物类似药、即将商业化的CDK4/6抑制剂Lerociclib以及多款已进入临床研究阶段的产品。这些产品与亿腾医药的现有产品组合形成互补，将共同推动新公司产品管线的研发和商业化进程。

嘉和生物研发管线

反向收购合并是未上市公司通过收购上市公司实现上市。对于这种反向收购，业内人士表示，由于这种涉及企业并购的模式，往往需要境外架构等特殊条件要求，同时还涉及到团队、平台等兼并工作，因此相比产品管线对外授权交易等方式更复杂，目前选择此种模式出海的国内创新药企业并不算多。

部分创新药企业如亘喜生物、普米斯生物等，则选择了直接被跨国药企整体收购的方式走向国际化市场。

参考资料：各公司官网

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