根据协议条款，双方将携手开发和商业化BNT327，涵盖该药物作为单一疗法以及与其他产品联合使用的开发工作。同时，BNT和BMS均有权独立探索BNT327的进一步适应症和组合疗法，包括与各自专有管线资产的联合应用。

到2028年，BMS将向BioNTech支付15亿美元预付款、以及总计20亿美元的非或有性周年付款。这些可抵税费用将在发生时被记作收购的IPR&D费用，其中15亿美元将在第二季度确认。此外，BioNTech还将有资格获得高达76亿美元的额外开发、监管和商业里程碑付款。在联合开发和制造成本方面，BioNTech和BMS将按50:50的比例分担，但某些特殊情况除外。全球利润和亏损也将由双方平分。

BioNTech的BNT327是一款靶向PD-L1/VEGF的下一代双特异性抗体候选药物，目前正在进行多项临床试验，已治疗超过1000名患者。其中包括一项具有注册潜力的全球3期试验，旨在评估BNT327作为广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）和非小细胞肺癌（NSCLC）的一线治疗方案。此外，一项针对三阴性乳腺癌（TNBC）的全球3期试验计划于2025年底启动。初步数据强调了将抗PD-L1和抗VEGF-A（两个成熟的治疗靶点）结合到单个分子中的潜力，为多种肿瘤类型的患者带来协同临床益处。

当人们的目光聚焦于下一代双特异性抗体候选药物BNT327时，其原开发者普米斯生物技术公司（普米斯）也逐渐进入公众视野。这家曾孕育出BNT327的创新药企，却因一系列战略选择，与“更大传奇”擦肩而过。

BNT327：普米斯的创新火种

BNT327，前身为PM8002，是普米斯在肿瘤免疫治疗领域精心培育的创新结晶。这款靶向PD-L1和VEGF-A的双特异性抗体，凭借其独特的作用机制，在多种实体瘤治疗的探索中展现出巨大潜力。普米斯的科研团队凭借深厚的生物技术底蕴，从药物分子设计到临床前研究，每一步都倾注了大量心血。早期临床试验数据有力地证明了BNT327的安全性与有效性，这些成果不仅为药物开发奠定了坚实基础，也成为普米斯叩响国际合作大门的“敲门砖”。

2023年11月，普米斯与BNT达成许可合作协议，看似是一场双赢的交易。BNT获得了BNT327全球（大中华区除外）的开发、生产和商业化权利，而普米斯则收获了5500万美元的首付款，以及超过10亿美元的潜在里程碑付款与销售提成。

2024年11月13日，普米斯生物技术公司宣布与BioNTech达成股权收购协议。根据协议，BioNTech将以8亿美元预付款收购普米斯100%已发行股本，支付方式主要为现金和部分美国存托股份（ADS）。此外，BioNTech还将在普米斯达到双方约定的里程碑条件时，额外支付最高1.5亿美元的里程碑付款。

对于普米斯的原始股东来说，8亿美元的预付款以及可能的1.5亿美元里程碑付款是一笔可观的现金收益。尤其是对于早期进入的投资者，他们在公司发展初期投入资金，如今通过此次收购，能够获得丰厚的现金回报。普米斯在成立后的几年内进行了多轮融资，早期进入的股东在公司估值较低时投入资金，随着公司的发展和此次收购交易的达成，他们的投资获得了数倍甚至数十倍的增值。例如，普米斯最大的投资者之一弘晖资本，连续参与了三轮融资，在此次交易后可以一次性拿回1.3亿美元（约合9.4亿人民币）的回报。

从当前的行业格局和交易结果来看，普米斯的选择似乎充满了遗憾，可能踏空5-10倍。BNT327作为一款极具潜力的下一代双特异性抗体候选药物，原本有望为普米斯带来更大的发展机遇和行业影响力。然而，普米斯在与BioNTech的交易中，虽然获得了可观的现金收益和短期回报，却失去了对这一创新药物的主导权和未来可能带来的巨大商业价值。

就在一周前，三生制药与辉瑞的合作则为行业带来了另一番启示。

2025年5月20日，三生制药宣布与辉瑞达成一项创纪录的授权协议，将其自主研发的PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707的全球（除中国内地）开发、生产及商业化权益独家授予辉瑞。这一交易总金额高达60.5亿美元，其中首付款为12.5亿美元，刷新了国产创新药License-out（对外授权）的最高首付款纪录。此外，三生制药还将获得最高48亿美元的开发、监管批准和销售里程碑付款，以及授权地区销售额的两位数百分比梯度分成。辉瑞还将于协议生效日认购三生制药价值1亿美元的普通股股份，进一步深化双方合作。