8月26日，海正药业拟通过公开挂牌方式，转让其全资子公司浙江省医药工业有限公司（以下简称“省医药公司”）100%股权。省医药公司100%股权对应的评估价值为3.922339亿元，本次拟以4.3亿元作为对外公开挂牌底价。

海正药业指出，此次出售是为了优化公司业务结构、聚焦医药工业的核心优势领域以提升整体利润率与资源配置效益。

同日，2025年半年报显示，上半年海正药业实现营业收入约52.5亿元，相比去年同期提升0.13%，但营业成本相比去年同期下降7.41%。归属于母公司所有者净利润29,907.06万元。报告期内，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为32,122.56万元，同比增长23.92%。

海正药业2025半年报主要会计数据

降本增效与创新转型，仍将是海正药业2025年的主旋律。

公告指出，近年来，医药流通行业呈现出集中度持续提升、渠道不断下沉、供应链加速数字化等发展趋势，关键在于“医药流通业务并非公司核心优势领域”。本次出售有利于优化业务结构、回笼资金，聚焦复杂制剂、合成生物学产业等战略领域，符合公司聚焦医药工业核心的主业发展，实现战略性资源重新配置的战略布局。

这是一次断腕：股权转让完成并实现控制权转移后，省医药公司将不再纳入合并报表合并范围，后续期间公司合并主营业务收入规模将有所下降，以2024年医药经销的营业收入计算，预计每年减少合并报表营业收入30多亿元。

断腕的直接原因是，2025年上半年，省医药公司营收近乎腰斩，来到了16.89亿元；扣非净利润为-0.19亿元。

浙江省医药工业有限公司主要财务信息（单位：万元；未包含担保）

作为区域性医药商业公司，医药经销业务（2024年年报）/医药流通业务（此次公告）是省医药公司的主营业务，销售模式主要是向制药企业或其他医药代理商采购药品后销售给浙江省内的医疗机构、药品零售商与批发商。

整体上，省医药公司的医药经销与瀚晖制药成品药进口、引进第三方制剂推广共同组成了海正药业的医药商业业务模块，作为制药企业在浙江省的总代理或一级分销商从事第三方业务。从集团整体来看，医药商业模块合作伙伴包括辉瑞、杨森、惠氏、拜耳、武田、阿斯利康等跨国企业以及华润三九、江苏先声、民生药业、神威、深圳康哲等国内制药企业。

差异在于，省医药公司的医药经销业务的采购主要通过直接向制药企业或其代理商采购药品来进行，代销产品既有抗肿瘤药物、生物化学制品，也有茶油等原料。瀚晖制药生产及市场推广制剂主要向母公司海正药业及商业合作伙伴以订单方式采购，主要供应商为辉瑞、诺华、CURIA、海正药业、海正杭州公司，代销产品更聚焦于抗肿瘤药品等药物。

明确这一差异，海正药业在医药商业模块的调整思路就非常清晰了——减少低利润的原料经销业务，提升存量与新品引进，进而提升净利润率。事实上，这一调整在2024年度已有明确动向——全年新增两家亿元级供应商；引进新品超300个。

相比之下，直接挂牌出售省医药公司100%股权，预计每年减少30多亿元营收，算是一次“大迈步”。除营收与利润双不佳的上半年成绩单，医药商业下的医药经销实则已直接将2024年业绩增长“拖垮”为负数——2024年度，海正药业实现营业收入97.87 亿元，同比下降5.65%，营业收入下降主要受医药经销业务的影响。不含医药经销业务营业收入71.00亿元，同比增长8.00%，主要是医药制剂及医药原料药产品获得较好增长。

再进一步将拆解，医药商业毛利同比增加1.32亿元，其中医药经销实现营收26.87亿元，同比减少11.12亿元，主要受原料经销业务收入减少影响。而医药制剂进口品及接受药品营销外包业务实现营收8.22亿元，同比增加1.81亿元，主要是加强市场推广力度，奥马环素（纽再乐）、西罗莫司片（雷帕鸣）等产品收入同比增加。

一方面，合规风险、渠道有限与入院困难仍然是高利润率药品的难关，而守住现有的客户和市场，又难以解决当前原料业务收入下降、净利润持续走低的问题。另一方面，深度扎根浙江省的渠道网络定位，也让其在市场拓展上存在一定受限。就此而言，省医药公司需要的是市场拓展与新品拓张，而瀚晖制药需要的是深耕市场与下沉基层。

公告中指出，海正药业将“聚焦医药工业，发挥公司在医药工业领域的优势，净利润率等指标将有所提升”。出海、动保、合成生物与大健康，成为这家创始于1956年的传统制药企业的转型关键词。

制剂出口方面，积极开发美国以外国际市场制剂销售，海正美国代理的首个引进产品，2025年二季度在美国市场实现市占率21%。作为国际制剂出口平台，海正美国不仅快速扩大自身产品线，也承接其他公司制剂产品出口与销售。

动保产品驱虫药海乐旺获越南市场批准并完成首单发货。

原料药业务积极开拓南美、CIS、中东等新市场，产品出口至70多个国家和地区，广泛覆盖医药及医疗领域，拥有海外客户400余家（含全球十大药企）。

海正药业动物药业务已深耕31年，拥有2个生产基地，建有25条多剂型生产线（含 疫苗），布局宠物业务、猪健康业务、反刍业务、外贸业务四大领域，现有产品40余款，批准文 号71个，管线丰富；拥有150多个长期战略合作伙伴，为国内50余家大型养殖集团和多个宠物连锁医院提供产品和服务。

成立于2009年的海正动保旗下包括海乐妙（国产首款猫用复方驱虫片剂）、海乐旺、莫爱佳、喜倍安、赛乐滴等旗下多款明星产品，主要涉及驱虫药与疫苗领域。接受采访时海正动保曾表示，经济型动物是海正动保基础业务，宠物业务定位为战略核心业务，2025年宠物板块占海正动保总体业务比例会超过50%，未来三年预计会达到60%。

6月20日，海正药业旗下专注合成生物学领域的中外合资全资子公司——沄生合成正式宣告成立，8月，沄生合成首批3个合成生物骨科产品投产上市，合成生物学产业柔性生产线正式投产。

战略上，沄生合成聚焦保钙壮骨、保肝护肝、心血管系统、医美大健康等领域，布局医食/医化两用产品及梯度化产品矩阵。与中国科学院上海植生所、浙江工业大学等顶尖科研机构达成合作，多品类产品已达成战略合作，技术验证稳步推进。销售端，沄生合成将整合海正药业内部优秀销售资源及平台，形成横向纵向多维度的销售网络，构建覆盖国内外、原料终端、线上线下一体化独立销售平台。

8月，全资子公司海正蔚澜正式发布“芮丽塑·女娲针”，为其更名定位后的首款医美产品。根据战略布局，海正蔚澜将推动医美、跨境保健、功效护肤品等产品开发，构建研产销一体化矩阵；强化渠道建设与品牌形象，加快外部项目引进与资源整合。

从电商发力、多元领域拓展，海正药业的战略转型与产业升级在老牌药企中可谓突出。此次断臂升级，更显出对新增长点的势在必得。不过，抓牢基本面、踩实前进路，才能逐一拿下增量与下一增长点。